注冊會計師《財務成本管理》�？碱}

時間：2021-03-31 14:42:35 試題我要投稿

注冊會計師《財務成本管理》�？碱}

　　多項選擇題

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　　1.下列關于公司資本成本和項目資本成本的說法中，正確的有( )。

　　A.公司資本成本是投資人針對整個公司要求的報酬率

　　B.公司資本成本是投資者對于企業全部資產要求的最低報酬率

　　C.項目資本成本是投資人對公司資本支出項目所要求的最低報酬率

　　D.項目資本成本是公司投資于資本支出項目所要求的最低報酬率

　　2.每個項目都有自己的資本成本，它是項目風險的函數，假設公司新的投資項目的風險與企業現有資產平均風險相同，則下列項目資本成本與公司資本成本的關系式中不正確的有( )。

　　A.項目資本成本等于公司資本成本

　　B.項目資本成本低于公司資本成本

　　C.項目資本成本高于公司資本成本

　　D.不能確定

　　3.判斷歷史β值是否可以指導未來的關鍵因素有( )。

　　A.經營杠桿

　　B.成本的周期性

　　C.收益的周期性

　　D.財務杠桿

　　4.下列關于估計無風險利率的說法中，正確的有( )。

　　A.最常見的做法是無風險利率應選用10年期的財政部債券利率

　　B.無風險利率應當選擇上市交易的政府長期債券的到期收益率

　　C.名義現金流量要使用名義折現率進行折現，實際現金流量要使用實際折現率進行折現

　　D.計算資本成本時，無風險利率應當使用名義利率

　　5.普通股成本是指籌集普通股資金所需要的成本，那么估計普通股成本的方法有( )。

　　A.布萊克-斯科爾斯模型

　　B.資本資產定價模型

　　C.股利增長模型

　　D.債券收益加風險溢價法

　　6.下列有關債務成本的表述正確的有( )。

　　A.債務籌資的成本低于權益籌資的成本

　　B.現有債務的歷史成本，對于未來的決策是不相關的`沉沒成本

　　C.債務的承諾收益率即為債務成本

　　D.每一種債務的成本需要分別計算

　　7.如果目標公司沒有上市的長期債券，也找不到合適的可比公司，則下列不適合用來計算債務成本的方法是( )。

　　A.到期收益率法

　　B.可比公司法

　　C.風險調整法

　　D.財務比率法

　　8.以下事項中，會導致公司加權平均資本成本降低的有( )。

　　A.因總體經濟環境變化，導致無風險報酬率降低

　　B.公司固定成本占全部成本的比重降低

　　C.公司股票上市交易，改善了股票的市場流動性

　　D.發行公司債券，增加了長期負債占全部資本的比重

　　9.下列有關留存收益的資本成本，正確的說法有( )。

　　A.它不存在成本問題

　　B.其成本是一種機會成本

　　C.它的成本計算不考慮籌資費用

　　D.它相當于股東投資于某種股票所要求的必要收益率

　　10.在市場經濟條件下,決定企業資本成本水平的因素有( )。

　　A.利率

　　B.市場風險溢價

　　C.稅率

　　D.資本結構

　　參考答案

　　【答案】ABD

　　【解析】本題考核的是如何區分公司資本成本和項目資本成本。C選項不正確;項目資本成本是公司投資于資本支出項目所要求的最低報酬率。

　　【答案】BCD

　　【解析】本題考核的是公司資本成本和項目資本成本的關系。如果公司新的投資項目的風險與企業現有資產平均風險相同，則項目資本成本等于公司資本成本;如果新的投資項目的風險高于企業現有資產的平均風險，則項目資本成本高于公司的資本成本;如果新的投資項目的風險低于企業現有的資產的平均風險，則項目資本成本低于公司的資本成本。

　　【答案】ACD

　　【解析】本題考核的是β值的估計。判斷歷史β值是否可以指導未來就要看β值的驅動因素是否發生重大變化，雖然β值的驅動因素很多，但關鍵的因素只有三個：經營杠桿、財務杠桿和收益的周期性。

　　【答案】ABC

　　【解析】本題考核的是無風險利率的估計。D選項不正確：計算資本成本時，無風險利率應當使用名義利率還是實際利率，人們存在分歧，還沒有定論。

　　【答案】BCD

　　【解析】本題考核的是估計普通股成本的方法。估計普通股成本有三種方法：資本資產定價模型、現金流量折現模型(股利增長模型)和債券報酬風險調整模型(債券收益加風險以溢價法)。

　　【答案】ABD

　　【解析】因為存在違約風險，債務投資組合的期望收益低于合同規定的收益。對于籌資人來說，債權人的期望收益是其債務的真實成本。

　　【答案】AB

　　【解析】如果公司目前有上市的長期債券，則可以使用到期收益率法計算債務的稅前成本;如果需要計算債務成本的公司，沒有上市債券，就需要找一個擁有可交易債券的可比公司，作為參照物;如果本公司沒有上市的債券，而且找不到合適的可比公司，那么就需要使用風險調整法估計債務成本;如果目標公司沒有上市的長期債券，也找不到合適的可比公司，并且沒有信用評級資料，那么可以使用財務比率法估計債務成本。

　　【答案】ABC

　　【解析】如果超過一定程度地利用財務杠桿，會加大財務風險，從而使得股權資本成本提高，有可能會導致加權平均資本成本上升，所以，D的說法不正確。在市場經濟環境中，多方面因素的綜合作用決定著企業資本成本的高低�？傮w經濟環境的影響反映在無風險報酬率上，無風險報酬率降低，則投資者要求的收益率就會相應降低，從而降低企業的資本成本，所以A的說法正確;企業內部的經營和融資狀況是指經營風險和財務風險的大小，公司固定成本占全部成本的比重降低，會降低經營風險，在其他條件相同的情況下，經營風險降低投資者會有較低的收益率要求，所以會降低企業的資本成本，所以B的說法正確;改善股票的市場流動性，投資者想買進或賣出證券相對容易，變現風險減小，要求的收益率會降低，所以會降低企業的資本成本，所以C的說法正確。

　　【答案】BCD

　　【解析】留存收益的成本是一種機會成本，它相當于股東投資于某種股票要求的收益率，但不必考慮籌資費用。

　　10.

　　【答案】ABCD

　　【解析】在市場經濟環境中，多方面因素的綜合作用決定著企業資本成本的高低，其中主要有：利率、市場風險、稅率、資本結構、股利政策和投資政策。

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