魏克塞爾以來貨幣產(chǎn)出相關(guān)論研究綜述論文
論文摘要：關(guān)于貨幣政策對產(chǎn)出到底有沒有影響及其影響如何,西方理論界一直存在爭論。對魏克塞爾以來的貨幣產(chǎn)出相關(guān)論即認(rèn)為貨幣政策與產(chǎn)出等之間存在相關(guān)性的理論綜述如下:魏克塞爾等認(rèn)為貨幣是影響真實(shí)經(jīng)濟(jì)的重要因素;凱恩斯等貨幣當(dāng)局能夠?qū)Ξa(chǎn)出產(chǎn)生影響;新凱恩斯主義得出貨幣政策能穩(wěn)定總產(chǎn)出和就業(yè)的結(jié)論;新新古典綜合學(xué)派認(rèn)為貨幣政策對產(chǎn)出和就業(yè)等具有強(qiáng)大而持續(xù)的影響力;新共識(shí)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)也肯定貨幣政策對產(chǎn)出的影響。據(jù)此得出應(yīng)重視預(yù)期、明確貨幣政策目標(biāo)、注重貨幣政策與其它政策的協(xié)調(diào)等啟示。
論文關(guān)鍵詞：貨幣政策,經(jīng)濟(jì)周期,產(chǎn)出,新共識(shí),預(yù)期
引言
作為國家宏觀調(diào)控重要支柱的貨幣政策對產(chǎn)出到底沒有影響以及其影響如何,西方學(xué)界一直存在爭論,并因此形成了不同的理論或流派。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)流派認(rèn)為貨幣與真實(shí)經(jīng)濟(jì)無關(guān),另一些認(rèn)為貨幣變動(dòng)對產(chǎn)出有重要影響,還有一些認(rèn)為產(chǎn)出等真實(shí)經(jīng)濟(jì)決定貨幣變動(dòng)而不是相反。其中特別有意義的是魏克塞爾以來的貨幣產(chǎn)出相關(guān)論。魏克塞爾認(rèn)為貨幣并非一層“面紗”,而是影響真實(shí)經(jīng)濟(jì)的重要因素;凱恩斯等認(rèn)為貨幣當(dāng)局能夠通過控制貨幣進(jìn)而對產(chǎn)出產(chǎn)生影響;新凱恩斯主義通過粘性工資和價(jià)格等理論得出貨幣政策能穩(wěn)定總產(chǎn)出和就業(yè)的結(jié)論；新新古典綜合學(xué)派認(rèn)為貨幣政策對產(chǎn)出和就業(yè)等真實(shí)經(jīng)濟(jì)變量具有強(qiáng)大而持續(xù)的影響力;新共識(shí)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)等流派也肯定貨幣政策對產(chǎn)出的影響。本文試圖對這些研究進(jìn)行綜述,據(jù)此進(jìn)行述評并得出有關(guān)貨幣政策調(diào)控的啟示。
一、魏克塞爾以來凱恩斯以前的貨幣產(chǎn)出相關(guān)論
在瑞典經(jīng)濟(jì)學(xué)家魏克塞爾之前,幾乎所有的經(jīng)濟(jì)學(xué)家都認(rèn)為貨幣只是一層面紗,對產(chǎn)出沒有實(shí)際影響。而魏克賽爾認(rèn)為貨幣并非一層“面紗”,而是影響真實(shí)經(jīng)濟(jì)的重要因素他在其1898年的《利息與價(jià)格》一書中提出貨幣利率與自然利率的背離是造成經(jīng)濟(jì)累積性波動(dòng)的根本原因,認(rèn)為要穩(wěn)定貨幣,只有依靠銀行自覺地調(diào)整利率政策才能實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)均衡,即采取盯住物價(jià)和利率的政策。實(shí)際上提出了以利率為中介目標(biāo)的貨幣政策主張。其繼承者繆爾達(dá)爾(KarlGunnarMyrdall)和林達(dá)爾(ErikLindahl)進(jìn)一步闡明了魏克塞爾的貨幣政策理論學(xué)說�？姞栠_(dá)爾(1963)加進(jìn)了預(yù)期因素;林達(dá)爾(1963)則主張貨幣政策機(jī)構(gòu)對物價(jià)水平施加影響所使用的最重要的手段是對銀行存、放款確定利率,包括調(diào)整一般利率和對各種存款放款確定有差別的利率。霍特里(RalphG.Hawtrey)等極大地受到魏克塞爾的影響,都認(rèn)為貨幣是引起經(jīng)濟(jì)周期的主要因素。霍特里在1913年到1937年間的一系列著作中提出了純貨幣經(jīng)濟(jì)周期論的觀點(diǎn),認(rèn)為“經(jīng)濟(jì)周期不過是顯著的通貨膨脹或通貨收縮一個(gè)縮小了的翻版而已。”哈耶克的貨幣投資過度論認(rèn)為,經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的主要原因是在貨幣方面,是通過貨幣因素造成的生產(chǎn)結(jié)構(gòu)的失調(diào)。
二、凱恩斯主義以來的貨幣產(chǎn)出相關(guān)論
⒈凱恩斯主義。凱恩斯主義產(chǎn)生于1929~1933年的世界經(jīng)濟(jì)大危機(jī)的背景之下。凱恩斯（Keynes,1936）認(rèn)為貨幣數(shù)量的`增加既會(huì)影響物價(jià)也會(huì)影響產(chǎn)量,且首先影響產(chǎn)量。因?yàn)榫蜆I(yè)量決定于總需求,而總需求又決定于消費(fèi)傾向和一定時(shí)期的投資量,經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的主要原因在于資本邊際效率的循環(huán)性變動(dòng),有效需求不足導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)和非均衡。認(rèn)為貨幣是外生的,貨幣當(dāng)局能夠通過控制貨幣進(jìn)而對產(chǎn)出產(chǎn)生影響,必須采取反周期的貨幣或財(cái)政政策以穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)。凱恩斯主義的理論和主張很快為學(xué)術(shù)界和政策制定者所接受。凱恩斯及其追隨者認(rèn)為,由于貨幣工資剛性的存在,貨幣存量的變動(dòng)必將導(dǎo)致生產(chǎn)及總需求等的持續(xù)同方向變動(dòng),即貨幣是非中性的,貨幣政策因此被認(rèn)為有效。
�、残聞P恩斯主義。70年代滯脹之后,面對貨幣主義、理性預(yù)期理論等學(xué)派的挑戰(zhàn),新凱恩斯主義在繼承原凱恩斯基本理論和借鑒其他各學(xué)派有用成分的基礎(chǔ)上嘗試從不完全信息以及粘性工資和價(jià)格等理論出發(fā),說明貨幣變動(dòng)影響真實(shí)的經(jīng)濟(jì)增長,并得出貨幣政策能穩(wěn)定總產(chǎn)出和就業(yè)的結(jié)論。其提出的信貸配給理論認(rèn)為,在信貸市場中,利率機(jī)制和配給機(jī)制同時(shí)起作用,市場存在多重均衡且經(jīng)常處于無效率的均衡態(tài),只有政府干預(yù)才能有效地修正信貸市場失靈。私人部門對未來貨幣政策的預(yù)期行為至關(guān)重要,因而要重視貨幣政策的可靠性,貨幣政策應(yīng)逐步向通貨膨脹目標(biāo)調(diào)整。即通過調(diào)整名義短期利率進(jìn)而改變實(shí)際利率以適應(yīng)經(jīng)濟(jì)的變化,從而彌補(bǔ)預(yù)期通貨膨脹的變化�？死镞_(dá)、加利和格特勒（Clarida,GaliandGertler）提出了新凱恩斯主義的貨幣政策觀點(diǎn),即最優(yōu)貨幣政策是實(shí)行通貨膨脹定標(biāo)的貨幣政策。費(fèi)爾普斯與泰勒（PhelpsandTaylor）發(fā)現(xiàn),即使在理性預(yù)期條件下,宏觀經(jīng)濟(jì)政策也是有效的。一個(gè)合適的貨幣政策規(guī)則的使用即使是在理性預(yù)期和人們知道規(guī)則的情況下也能夠減少波動(dòng)。
⒊新新古典綜合學(xué)派。20世紀(jì)80年代后,新凱恩斯主義與新古典宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的爭論導(dǎo)致了宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域出現(xiàn)了新的融合化趨勢,被稱為新新古典綜合學(xué)派,它承襲了綜合學(xué)派和新古典經(jīng)濟(jì)成分,并將強(qiáng)貨幣中性加到實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論,以價(jià)格粘性為基礎(chǔ)提出政策建議,認(rèn)為貨幣政策對實(shí)體經(jīng)濟(jì)會(huì)產(chǎn)生較大的影響,即堅(jiān)持貨幣產(chǎn)出相關(guān)論。在新新古典綜合模型中,認(rèn)為貨幣政策對產(chǎn)出和就業(yè)等真實(shí)經(jīng)濟(jì)變量具有強(qiáng)大而持續(xù)的影響力,貨幣當(dāng)局可以利用貨幣政策來加速經(jīng)濟(jì)的調(diào)整過程,貨幣政策不僅是理論有效的而且是實(shí)施有效的。該學(xué)派主要包括兩種觀點(diǎn)：一是從肯定上講,經(jīng)濟(jì)波動(dòng)不能離開貨幣政策來解釋或理解。二是從規(guī)范觀點(diǎn)看,總需求必須通過貨幣政策管理以產(chǎn)生有效的經(jīng)濟(jì)結(jié)果。強(qiáng)調(diào)貨幣政策要以接近0的通貨膨脹為目標(biāo),采取通貨膨脹定標(biāo)的貨幣政策框架。同時(shí),要提高貨幣政策的可靠性,采取簡單、透明的貨幣政策規(guī)則。古德弗倫德（Goodfriend）得出：近二十年來世界上低且相對穩(wěn)定的通貨膨脹已經(jīng)證明了其價(jià)值,新新古典綜合模型為價(jià)格穩(wěn)定提供了理論基礎(chǔ)。Taylor認(rèn)為,貨幣政策規(guī)則對執(zhí)行通貨膨脹目標(biāo)和評價(jià)該政策都是一個(gè)重要的工具。如果中央銀行繼續(xù)集中于價(jià)格穩(wěn)定并保持通貨膨脹穩(wěn)定且較低,可預(yù)期目前宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的程度將會(huì)持續(xù)。ClaudioMichelacci認(rèn)為,最優(yōu)的貨幣政策規(guī)則是以通貨膨脹為目標(biāo),這被稱為合意的價(jià)格水平穩(wěn)定或者通貨膨脹目標(biāo)。
⒋“新共識(shí)”宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)。新凱恩斯主義基于凱恩斯的基本信條且兼收并蓄各派的觀點(diǎn),到了90年代有了進(jìn)一步的發(fā)展。它認(rèn)為貨幣政策能有效地實(shí)現(xiàn)低通貨膨脹率的目標(biāo),從而有益于經(jīng)濟(jì)的健康增長。經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的水平圍繞著由自然失業(yè)率決定的非加速通貨膨脹的失業(yè)率波動(dòng)。在長期中,通貨膨脹只是一種貨幣現(xiàn)象,通貨膨脹的幅度和利率有關(guān)。供給決定需求,有效需求不會(huì)對長期經(jīng)濟(jì)活動(dòng)起決定性作用,而調(diào)節(jié)供給卻能夠?qū)?jīng)濟(jì)活動(dòng)起決定性作用。這種貨幣政策作用提升而財(cái)政政策作用下降的經(jīng)濟(jì)政策主張被稱為宏觀經(jīng)濟(jì)政策的“新共識(shí)”（NewConsensus）或“新共識(shí)”宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)。其代表人物有Meyer,Arestis和Sawyer,同時(shí)也包括Clarida,Gali和Gertler以及McCallum。Arestis和Sawyer認(rèn)為,貨幣存量是內(nèi)生的,通貨膨脹目標(biāo)是貨幣政策的主要目標(biāo),它是新共識(shí)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中一種重要的理論和政策成分,低的穩(wěn)定的通貨膨脹對經(jīng)濟(jì)增長是重要的。貨幣政策通過利率影響總需求從而最終影響通貨膨脹率。長期中通貨膨脹率是貨幣政策能影響的唯一的宏觀經(jīng)濟(jì)變量。
三、述評與啟示
綜上述可知,在貨幣政策與產(chǎn)出關(guān)系的問題上,魏克塞爾、凱恩斯主義、新凱恩斯主義、新古典綜合學(xué)派以及“新共識(shí)”宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)等都堅(jiān)持貨幣產(chǎn)出相關(guān)論。據(jù)上述分析進(jìn)行述評并得到如下啟示：
�、备鲗W(xué)派均肯定貨幣及貨幣政策的作用并主張以貨幣政策穩(wěn)定產(chǎn)出等。魏克塞爾以來的相關(guān)理論均認(rèn)為貨幣、貨幣政策是非常重要的,通過相關(guān)假設(shè)及論證得出以貨幣政策能穩(wěn)定產(chǎn)出的結(jié)論,即肯定國家對經(jīng)濟(jì)的調(diào)控作用。從現(xiàn)實(shí)來看,市場并不是完全競爭和完全信息的,并非萬能并總是處于出清狀態(tài),市場常常處于失靈狀態(tài),需要國家政策的相應(yīng)調(diào)控。這對我國社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)條件下的政府宏觀調(diào)控是有啟發(fā)與借鑒的。
⒉應(yīng)重視預(yù)期的作用,謹(jǐn)慎地運(yùn)用貨幣政策,把握其運(yùn)用的度與規(guī)則。從魏克塞爾的繼承者到凱恩斯及其繼承者都重視預(yù)期以及政策規(guī)則的作用，這啟發(fā)我們在制定和執(zhí)行貨幣政策時(shí)不可忽視企業(yè)、居民等預(yù)期對政策結(jié)果的影響。在日趨復(fù)雜的市場經(jīng)濟(jì)條件下,微觀主體的預(yù)期及其行為對貨幣政策的調(diào)控甚至起著決定性的作用。同樣，在政策的具體操作過程中,應(yīng)注意把握適當(dāng)?shù)亩群鸵?guī)則。既要根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢的變化進(jìn)行相應(yīng)的微調(diào)、預(yù)調(diào),又要善于把握其范圍與程度,應(yīng)在一定的政策規(guī)則下進(jìn)行。
�、吃谪泿耪吣繕�(biāo)方面的啟示。穩(wěn)定幣值是大多數(shù)學(xué)派一直都比較重視的最終目標(biāo),而通貨膨脹目標(biāo)制則受到了越來越多的關(guān)注,越來越多的國家也采用它作為貨幣政策的最終目標(biāo)。這對于我國貨幣政策的調(diào)控和操作也具有一定的啟發(fā)。在中間目標(biāo)方面,主要是利率和貨幣供應(yīng)量。不同的學(xué)派于此有不同的看法。但總的來看,利率目標(biāo)適合運(yùn)用于市場經(jīng)濟(jì)比較發(fā)達(dá)和完善且利率與貨幣需求相關(guān)性較強(qiáng)的國家,貨幣供應(yīng)量目標(biāo)則主要運(yùn)用于市場經(jīng)濟(jì)體系不太健全,利率與貨幣需求及貨幣供給相關(guān)性較弱的國家。在不同的國家或同一國家的不同時(shí)期其中間目標(biāo)也是變動(dòng)的。
⒋貨幣政策需要與其它政策協(xié)調(diào)配合。貨幣政策是一種總量的間接的調(diào)控政策,對于結(jié)構(gòu)方面、微觀方面、結(jié)構(gòu)方面的調(diào)控不足,而且效果不夠直接,而這正是財(cái)政政策和產(chǎn)業(yè)政策等的優(yōu)勢所在。而且貨幣政策因時(shí)滯、效果不對稱性等原因的影響,需要財(cái)政政策等的協(xié)調(diào)配合,從而達(dá)到其最佳效果。因此，貨幣政策需要與財(cái)政等政策協(xié)調(diào)配合使用。這可用來解釋各國宏觀調(diào)控中對于貨幣政策與財(cái)政政策的共同運(yùn)用。
參考文獻(xiàn)
1 瑞典)魏克賽爾(Wicksell, K.)著:《利息與價(jià)格》,商務(wù)印書館,1959年。
2 瑞典)林達(dá)爾著;陳福生,陳振驊譯:《貨幣和資本理論的研究》,商務(wù)印書館,1963年。
3 哈伯勒著;朱應(yīng)庚,王錕,袁績藩譯:《繁榮與蕭條》,商務(wù)印書館,1963年。
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