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《巴菲特的護(hù)城河》讀后感
認(rèn)真讀完一本名著后，大家一定對生活有了新的感悟和看法，何不靜下心來寫寫讀后感呢？想必許多人都在為如何寫好讀后感而煩惱吧，以下是小編收集整理的《巴菲特的護(hù)城河》讀后感，歡迎閱讀與收藏。
近來，花了一周左右的時間把《巴菲特的護(hù)城河》這本書讀完了。不可否認(rèn)的是，這是適合價值投資初學(xué)者閱讀的經(jīng)典書籍，強(qiáng)烈推薦大家購買閱讀，絕對不會令你失望。
該書作者帕特多爾西是世界頂級評級機(jī)構(gòu)晨星公司股票研究部前主管。全書重點(diǎn)講述解讀了以下幾個重點(diǎn)內(nèi)容：
一是價值投資的方法是什么？作者在前言部分明確提出價值投資的方法就是以合理價位買進(jìn)那些業(yè)績超群的公司股票，享受他們帶給你的長期回報。該投資方法我之前文章已經(jīng)有所論述：
1.尋找能持續(xù)多年實(shí)現(xiàn)超額收益的公司；
2.耐心等待，在股價低于其內(nèi)在價值時買進(jìn)；
3.持有股票，直到公司出現(xiàn)衰退導(dǎo)致股價高估或者找到更佳的投資機(jī)會時賣出，持有期至少應(yīng)達(dá)到1年，而不是以月數(shù)來衡量（當(dāng)然，要活學(xué)活用，買入低估，一年不到就高估，亦可賣出）；
4.必要的話，可以重復(fù)上述操作。
二是具有護(hù)城河的公司有哪些特征？作者把護(hù)城河分為三類，
一是有寬的護(hù)城河，
二是有窄的護(hù)城河，
三是沒有護(hù)城河。真正的護(hù)城河應(yīng)該具有以下特征：
1.公司擁有的無形資產(chǎn)，如品牌、專利或者法定許可，能讓公司出售競爭對手無法效仿的產(chǎn)品過服務(wù)。
2.公司出售的.產(chǎn)品或服務(wù)讓客戶難以割舍，這就形成了一種讓公司擁有定價權(quán)的客戶轉(zhuǎn)換成本。
3.有些幸運(yùn)的公司還可以受益于網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)，這是一種非常強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)護(hù)城河，它可以把競爭對手長期拒之門外。
4.最后，有些公司通過流程、地理位置、經(jīng)營規(guī)模或者特有資產(chǎn)形成成本優(yōu)勢，這就讓他們能以競爭對手的價格出售產(chǎn)品過或服務(wù)。該書花了好幾個章節(jié)分節(jié)解讀每一個特征的內(nèi)涵，在此不再論述，大家可以自己好好看看。
三是如何找出具有護(hù)城河的公司？首先要理解護(hù)城河之所以能增加公司的價值，在于它們可以幫助企業(yè)長時間地保持盈利狀態(tài)。那么什么指標(biāo)能夠衡量企業(yè)盈利能力呢？指標(biāo)往往有很多個。有兩個指標(biāo)我認(rèn)為比較重要，
一是凈資產(chǎn)收益率。作者也提到了這個指標(biāo)，作者認(rèn)為，根據(jù)總體經(jīng)驗(yàn)判斷，我們可以把15%作為衡量競爭能力的臨界值～只要公司的凈資產(chǎn)收益率長期達(dá)到或超過15%，那么，它就更有可能比那些低于該臨界值的公司擁有護(hù)城河。所以，第一步我們先要找出ROE＞15%的公司，這個很簡單，選股軟件很多都有這個功能。實(shí)際操作中，我也是這么選股的，大家可以看我之前的文章～投資就要投“三好學(xué)生”。
二是銷售毛利率。公司有沒有價值關(guān)鍵還是在于能否持續(xù)盈利，那么銷售毛利率能夠很好地反映這家公司所經(jīng)營的行業(yè)，所做的生意是不是好行業(yè)，是不是好生意。所以銷售毛利率我選股的標(biāo)準(zhǔn)是長期穩(wěn)定且在30%以上（要是實(shí)在找不到符合選股標(biāo)注的公司可以稍稍放寬）。如果上述兩個指標(biāo)都符合，那么有可能你篩選出來的公司就有可能具有護(hù)城河？所以接下來，你就要分析為什么公司能夠長期ROE和銷售毛利率能夠做到這個程度？真正的原因是什么？然后，你就要開始研究公司的基本面，根據(jù)護(hù)城河的主要特征一個個去衡量去剖析，找出答案，得出結(jié)論。你篩選出的公司究竟是具有寬的護(hù)城河？還是窄的護(hù)城河？還是根本就沒有護(hù)城河？如果幸運(yùn)的話，你能找出幾家具有護(hù)城河的公司，但是這還不夠。
四是護(hù)城河牢不牢固？能不能長期保持？會不會被侵蝕？我們篩選出的公司哪怕?lián)碛凶o(hù)城河只能代表過去，并不能預(yù)示將來。所以我們必須持續(xù)跟蹤這些公司，注意備選或者被投資公司競爭態(tài)勢，緊盯護(hù)城河遭到侵蝕的種種跡象。如果我們能盡早發(fā)現(xiàn)競爭優(yōu)勢出現(xiàn)衰退的信號，那么我們就可以明顯提高通過成功投資實(shí)現(xiàn)的收益，或是減少失敗投資帶來的損失。所以持續(xù)跟蹤公司的發(fā)展動態(tài)顯得尤為重要。
五是公司到底值多少錢？如何估值？再好的公司，花太多錢買進(jìn)都有損投資組合。一說到估值，很多投資者都望而卻步。究其原因我覺得主要是評估股票的價值并不容易，也就是估值的方法不好學(xué)，比較難學(xué)，即便是對專業(yè)人士來說，也充滿不定數(shù)，因此，大多數(shù)人干脆一甩了之，根本就不費(fèi)這份心了。可是投資要想勝出，就是要能人所不能能，會人所不會，難道不是嗎？我的生活工作經(jīng)驗(yàn)告訴我，越是我不想學(xué)的東西，恰恰是當(dāng)下我最應(yīng)該學(xué)、最需要學(xué)的東西，我相信大家也有這樣的體會。知易行難，可是要想比別人做的好，比別人優(yōu)秀，你只有比別人更努力才行，投資也是如此。如果大家真的不知道如何估值，我倒是有個建議，常識！對就是常識！超市打折，大家趨之若鶩，爭相搶購，為何？因?yàn)榇蠹叶枷霗z便宜，常識告訴我們哪些東西是劃算的。那么投資股票也是如此，想不費(fèi)勁，你可以選擇跟你生活息息相關(guān)的產(chǎn)品，也就是消費(fèi)品，然后選擇這些你耳熟能詳?shù)墓荆壠放乒荆闵町?dāng)中不得不用，不得不吃，不得不玩的公司，然后時刻關(guān)注他們，市場先生是個瘋子，只要你耐心等待，你就會有機(jī)會等待它跌的慘不忍睹的時候，跌到跌不動橫盤整理的時候，關(guān)鍵要有耐心，便不便宜其實(shí)靠常識也能大致判斷。估值其實(shí)沒有放之四海而皆準(zhǔn)的方法，寧要模糊的正確，也不要精確的錯誤。這句話，可以細(xì)細(xì)體會！如何估值，之前我也寫過類似的文章，大家有興趣可以去看看，今天就分享到這里吧，歡迎大家留言交流。
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